振华港机：海上起重机械拓展公司发展空间

投资要点：

　　集装箱起重机领域优势明显集装箱起重机是资金、技术、劳动密集型企业，公司在技术、服务方面的优势难以撼动。国际上其他竞争对手由于成本、原材料等方面的劣势难以对振华港机(600320,股吧)构成威胁。

　　全球港口集装箱市场稳步发展过去8年，全球集装箱贸易和巨型船舶业的发展带动了集装箱起重机的超高速发展，预计今后集装箱起重设备将进入平稳发展时期，集装箱起重机将给振华港机带来稳定的利润和现金流。公司目前手握38亿美元订单，09年业绩稳中有升。

　　海上起重机械市场拓展公司的发展空间能源的紧缺是未来全球所面临的最重大问题，海洋石油的开发将是未来人类获取石油的必然方向，海上起重机械市场广阔，将成为公司的未来的主要业务方向。公司已经成功生产完成了4000吨、7500吨可回转浮吊的任务，并获得了8000吨定臂浮吊的订单。公司09年在浮吊和钢结构等新业务方面的订单将到达总业务量的20％以上。

　　钢结构业务起步迅速钢结构是公司准备发展的又一项新业务，市场广泛，公司已经获得风电塔架和旧金山新海湾大桥等多项订单，起步迅速，发展情景良好。

　　盈利预测预计公司08-10年公司盈利水平可以达到0.68，0.82，0.89元/股。复合增长率约15％，按08年15倍PE计算，公司合理价值10.20元，给予中性评级。

　　风险提示：

　　美国、欧洲乃至全球经济的放缓可能会降低集装箱贸易量，进而影响全球的集装箱机械需求量。