受益于中美制造业指数，铜铝再次上攻

一、行情描述 

周三晚伦铜大幅上涨2.99%，最高8655，最低8338，收于8638美元；伦铝大涨3.49%，最高2370，最低2278，收于2360美元。LME铜的库存减少900，至354850吨，铝的库存增加625，至4288750吨。美元冲高回落，跌破81点位。 

昨日沪铜整日呈上涨趋势，主力1103合约最高63850，最低62800，收于63670，大幅上涨2.22%；沪铝1103合约最高16390，最低16315，收于16370，小幅上涨0.21%。上海现货市场报价铜上涨500，至62650，铝下跌30，至15870。 

二、行情分析 

美国11月芝加哥地区制造业的增长速度超出市场预期，相关的采购经理人指数(PMI)创下7个月新高，达到62.5，超过10月的60.6，创下今年4月以来新高。同时公布的国内11月PMI指数为55.2%，比上月上升0.5个百分点，连续第四个月回升。两国PMI指数的上升提振了整个期货市场，有色金属表现最为强劲，期铜受益于此大幅上涨。 

但另一方面，美国标准普尔公司11月30日发布的凯斯-席勒房价指数显示，今年9月份，美国20个大中城市房价环比继续回落。当月，美国20个大中城市房价指数环比下跌0.7%，同比则上涨0.6%。这显示在经济增长乏力的背景下，美国房地产市场复苏依然困难重重。经济学家认为，受首次购房税收优惠政策的推动，今年4至6月份，美国许多地区房价回升。随着这项政策到期，加上失业率高企，住房止赎案居高不下，首次购房者、投资型和改善型购房者的购买意愿都受到抑制，房价面临下行压力。 
日本经济产业省30日公布的数据显示，日本10月阴极铜库存较上月减少10%，至45,980吨。日本10月阴极铜库存较上年同期增加44%。日本10月精炼铜发货量总计为120,977吨，较9月增加3.9%，且较2009年9月增加了2.9%。该国冶炼厂10月精炼铜产量环比下滑4.6%至124,476吨，较上年同期上升11.1%。 

日本经济产业省周二公布的数据显示，日本10月平轧铝产量较上月增加5.2％，至108,746吨。今年10月平轧铝产量较2009年10月提高了11％。平轧铝的发货量较上月增加4％，且较上年同期增加6.8％，至102,807吨。截至10月的平轧铝库存环比增加5.1％，同比增加6.5％，至41,014吨。 

现货市场： 

铜：上海电解铜现货报价升贴水为贴水250至150元/吨，平水铜价格62500-62650元/吨，升水铜价格62600-62700元/吨，持货商年底资金回笼需求，出货积极，市场货源充足，铜价略有企稳带动下游买兴恢复，成交量较昨日放大。 
铝：上海铝现货成交价格15860-15880元/吨，贴水10-升水10元/吨，无锡现货成交价格15890-15910元/吨。现铝跟随期价走低，成交价多保持与当月期价平水，除保值盘盈利的贸易商外供货者并不多，但下游企业仅是按需采购，市况仍然清淡。同时华南地区，因亚运会交通管制华南铝锭到货减少，但由于消费持平下游并未因供货收紧而提振买兴，采购商表现谨慎，对后市观望，铝价实际成交区间集中于16070-16100元/吨，市况偏淡。 

三、操作建议 

目前市场在无更多宏观经济利空的前提下，期铜恢复基本面长期看多的观点，明年仍旧持续供应偏紧。但同时投资者应当注意，国内政策方面暂时偃旗息鼓，但随时可能继续干预，不宜盲目乐观，年底之前这种氛围不太可能有明显改观。操作上，建议前多逢高有所减持，64300处压力较重。 

沪铝连续两日微幅上涨，随受沪铜带动，但仍受压于中长期的供大于求。操作上，可暂时观望，逢低做多仍为主基调。