09年机械业中报业绩的总结

据悉，根据机械行业上市公司营业收入、净利润、毛利率等指标的分析,机械行业目前正处于温和复苏的过程,虽然钢材成本同比低于去年同期,但公司毛利率并没有相应提高,这主要是由于上半年需求不振,厂商为保住市场份额或者消化库存而下调了产品的价格,部分厂商毛利率同比提高主要是由于产品结构的调整。未来随着需求的逐步回升,行业盈利能力有望提高。

工程机械行业复苏有望延续。由于国内基建投资的强力拉动,工程机械行业尤其是与基建领域关联度较大的子行业复苏势头良好,考虑到房地产市场的继续回暖、基建投资拉动效应仍然存在等方面的因素,我们认为行业复苏势头会延续,但各细分产品之间会有差异。近期二级市场经过大幅调整后,部分公司估值优势体现,我们给予三一重工、中联重科、徐工科技和柳工“推荐”评级。

铁路设备:长期看好,短期有隐忧。由于货运需求的不振影响了铁道部的货车采购,这对相关公司形成一定的冲击。如果下半年货车采购没有明显起色,这可能会影响行业全年业绩。

机床行业:高档数控机床仍然是当前看点。机床行业的景气周期要滞后于其他的机械子行业,但上半年上市公司温和回暖表明行业最黑暗的时期可能已经过去,由于受益于航天、电力等关键领域的发展,高档数控机床景气周期受经济危机的影响不大,依然维持比较好的发展态势。

其他子行业:由于景气周期的滞后以及订单式生产,重型机械整体表现更为突出。

风险提示:如果未来宏观经济复苏情况低于预期,这可能是最大的投资风险。