宏观经济拖累，金属回落风险加大

【铜】 上一交易日，沪铜日间继续维持之前预计的低位震荡行情，价格在开盘后高开低走后迅速反弹，但尾盘已然受到宏观面预期回落影响而回落，全天最终呈现倒 N 字走势。主力 1111 合约最终收盘于 66700 元/吨，低开 0.18%。上一交易日 LME 伦铜 3 月合约价格晚间则受欧美金融市场再次大幅跳水回落及美元反弹而出现连续震荡走低，前日收盘价为 8760 美元，下跌 1.96%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则相对期货价格表现温和，价格区间为 67100-67480 元/吨，均价较前一交易上涨 265元。 昨日铜价继续受到系统性风险拖累而出现反弹后的再次大幅回落，主要原因自然是政策面的不给力和宏观经济数据的继续超预期转弱。从具体数据来看，昨日美国上周初请失业金人数超预期结束上周转好而大幅反弹至 40.8 万人，加剧了市场对于后市就业率水平的悲观情绪。其次，美国 7 月份二手房市场销售数据也同样出现大幅反转转弱至 467 万幢。再次是美国 8 月费城联储制造业指数由 3.2 大幅转弱至-30.7，制造业的大幅回落无疑将使得市场对于美国 8 月 PMI数据充满担忧，并因此呼应了大摩和高盛对于 2011 年全球经济增长水平的再次下调。最后是政策支持力度上的不知所措，美联储降低了 QE3 的呼声，并开始评论长期低利率的决策，而欧洲会议上德国与法国并未得出实际的救市结论都使得政策面对于系统性风险回落的力度出现下降。因此，综合来看，如果政策上并不出现明显的利多指向，那么宏观经济很可能将继续拖累金属，并可能出现再次的大幅跌。 从技术面来看，铜价虽然在大跌后反弹站上 10 日均线，但近期的继续跳水下跌使得图形上开始继续转向中线空头排，并使得下方空间再次放开。但由于下方 8100 美元或 61000 元的中长线支撑仍然存在，且短线指标仍未指向做空，因此在操作上建议投资者继续谨慎交易，适当做空。

【铝】 隔夜晚间LME铝价同样跟随铜价受系统性风险影响而在尾盘出现大幅跳水，并突破前期回落低点，前日收盘价为 2340 美元，较上个交易日下跌 2.42%。国内上一交易日，沪铝日间价格则跟随大宗商品在盘中呈现出冲高回落， 主力 1111 合约尾盘最终收于 17205 元，较前日均价下跌 0.41%， 。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围17780-17820 元，较前日上涨0 元。 国内铝价走势虽然受持仓及库存回落影响而表现相对坚挺，但外盘铝价的继续大幅下跌及突破前期大幅下跌新低无疑在信心上将对于投资者造成巨大打击。从技术面上来看，铝价在触底反弹后继续维持弱势格局，预计受外盘空头排列影响，价格在短期内仍然存在下探可能，建议投资者离场观望。