铝市短期前景仍难言乐观，目前就等待“救市”

工信部日前公布的一组数据显示，1至4月份铝冶炼行业，亏损总额88.3亿元，净亏损额达70.4亿元，比去年同期净增加38.9亿元。

而且我们认为，上述数据其实还是有很大出入的；因为私营企业的盈亏数据通常很难统计。但即便如此，铝冶炼企业经营状况堪忧的局面也显露无遗。

虽然下游需求持续低迷，铝价与生产成本严重倒挂；但市场中也并不是不存在任何好消息的。我们认为，造成当前铝产能严重过剩的最根本原因，还是中央的政策一直得不到有力执行；而近日有消息显示，中国决策层决定对"政策不出中南海"开展严厉整治，将狠抓政策措施落实情况。6月7日，国务院已派出督查组，对政策措施落实情况开展新一届政府成立以来的第一次全面督查。

而从近期中央的作风来看，我们预计这次审查的力度会不同于以往；很可能会对铝市产生较重大的影响；虽然这个效果不是短期内就能立刻体现的，但起码也给了市场以曙光！

综合各方面情况来看，今年来实施的电价改革，以及近期多部委联手开展对行业龙头中铝的拯救，都体现出中央已经开始加大对铝行业的重视；而且事实上这些国有铝企也到了不得不救的地步，就以中铝为例，去年其业绩报扭亏为盈，但其实是母公司变向注入了100亿资产；而今年这种手法不能再使，创纪录的亏损就已无法避免。龙头央企尚且如此，其他企业的前景就更加渺茫！而且房地产下跌才刚刚开始，下游消费已基本没有转好的可能；所以被迫从其他方面进行补救就成了不得不为之之举！

综合以往的经验来看，4季度前后往往是银行信贷政策，能取得最大力度宽松的时机；因为此时临近年底，各方面的资金压力都较重，所以为了经济民生着想，宽松一些有情可原！而今年又不同以往，美联储很可能与此时也正好推迟QE，并进一步考虑加息；而其实国内的种种状况、乃至楼市下行，都与美联储的政策是脱不了关系的，所以两项综合，我们预期四季度前后，市场可能会迎来一定转暖。但这也意味着，对此前就无需报太乐观的预期了；因为中央能提供的帮助有限，不到关键时刻就提前出手并非明智之举。

因此我们可以预期的是，短期内铝市整体前景仍难言乐观；而年底前若国家各项政策实施得力、“救市”成功，那最坏的局面就不会出现。反之，则一切不言而喻！