期铜反弹逢高出货下游低迷支撑不强

昨日上海电解铜现货报价飙升至升水280元/吨，后经市场调整稳定至230元/吨。沪期铜1402合约最后交易日，早间隔月价差高达300元/吨以上，令早市现铜升水报高，但随着基差收窄，且市场消费低迷，现铜供应充裕，升水回归，与早间价差达150元/吨之多，市场好铜供应占比增大，供大于求格局明显。因近弱远强格局，市场多认为明日换月后升水将难以为继，成交价也将较昨日抬升，中间商更愿等待明日出货，51000元/吨上方成交趋谨慎。

欧洲铜升水报价在过去一个月中攀升，因全球主要铜生产国--智利港口的罢工令该国铜出口遭遇破坏，导致市场供应有限。六位贸易商表示，在鹿特丹，现货铜升水报价约为每吨140美元。贸易商表示，智利Angamos港港口工人在12月23日开始罢工，导致发往欧洲的铜船货出口遭遇破坏。伦敦金属交易所(LME)监测的欧洲仓库的铜库存年初迄今减少11%，截至2月3日库存水平为近13个月来最低位。贸易商表示，需求也正在改善。

从近期伦铜的持仓和库存情况看，隔夜LME铜库存减少1550吨至229125吨，注销仓单173750吨，占总库存58.09%。昨日的铜价在金属市场集体走强的背景下大幅反弹，就基本而言，节后的铜现货市场表现疲软，近期内铜价偏空格局不改。短期而言，期铜价格正在反弹过程中，市场上不乏寻找逢高做空的投机者。国外方面，近期美元连续走软，大幅提振有色金属。中国利好的贸易数据影响消褪，1月CPI表现温和，市场等待新的指引，沪铜整体弱势形态未改，国内进口铜加大现货供应压力，我们维持铜市偏空的判断，或因国内下游企业元宵节后开工逐渐恢复，提升铜市需求改善的预期，改善铜价偏空走势。