非市场因素干扰金属调整步伐

9月下旬，金属市场出现两大非市场因素，干扰了金属调整的步伐。即投行操纵伦敦金属交易所(LME）交割库出货导致注销仓单飙升，以及云南再度传来收储消息。前者值得警惕，虽然长期走势依旧决定于经济形势和供求关注，但是投行的操纵行为会导致短期的供求关系扭曲，最终使得金属短线保持相对强势或者反弹周期延长；后者对金属提振有限，反而激发炼厂提高开工率，加大马力提高产能和产量，导致后市过剩加剧，为下一轮下跌埋下伏笔。 

近年来，包括高盛、摩根大通和嘉能可等机构大力拓展的仓单抵押融资业，纷纷入股LME旗下的交割库，打造商品抵押贷款、商品交易和现货交割库等贯穿期铝与现货铝的整条贸易流通利益链。 

继2008年之后，云南省再次通过收储挽救地方经济发展，其中计划收储大金属30万吨，其中铝20万吨，铜2万吨，锌5万吨。然而，此次收储对金属价格提振有限，反而导致企业减产或者淘汰落后产能的动力不足，最终引发后市产能过剩进一步加剧，给金属再度暴跌埋下隐患。 

最后，收储的量犹如杯水车薪，对缓解过剩的作用不大。铜收储2万吨，对于国内庞大的库存（100万吨以上），可谓是杯水车薪，电解铝收储20万吨，对于国内现货90万吨的库存也只占库存比重的22%，况且电解铝产量增长还在加速；收储锌5万吨，对于国内将近40万吨的显性库存和30万吨的社会库存起到的效果也微乎其微。