金属短期仍需调整

铜 

上一交易日，沪铜日间受外盘铜价回调影响而低开，盘中虽试探性反弹但最终因为市场短期信心减弱及获利回吐资金影响而在午后大幅跳水。主力1104合约最终收盘于69780元/吨，下跌3.37%。LME伦铜昨日晚间继续受到美元反弹的抑制，虽然盘中一度反弹回高位但最终还是走弱。昨日收盘价为9370美元，下跌1.11%。SMM1#铜现货市场价格昨日则跟随期货价格出现回落，为70150-70350元/吨，均价较前一交易下跌525元。 

上周五国内包括铜在内的金融商品出现大幅跳水基本反映出市场短期内对于美元及政策的担忧和前期获利仓位的有效止盈。从美元来看，虽然包括穆迪及部分国际研究机构开始对欧元进行扶持，但美元开始接近中期震荡区间的上沿，由于短期内难以出现实质性的政策性阻力，再加上美国新一轮财报即将发布，市场难免仍然将倾向于美元资产，而这很可能使得美元得到支撑而突破上行。不过，由于铜毕竟存在全年基本面方面的支持，因此我们看到部分长线资金的小幅进场使得铜价得到一定支撑。因此，综合来看，短期内金属或许将受到美元反弹和基本面利好的双向作用而继续调整，至于回调的幅度则需要参考系统性风险的强弱和长线资金的进场策略而定。 

从技术面来看，价格在突破了70000元整数阻力位后，技术面再次全面转强，不过短期内仍然需要对于前期阻力位的确认并继续修复中期指标，因此预期短期价格将转向高位震荡。 

铝 

隔夜晚间LME铝小幅上涨，最高涨至2524美元，最终收于2509.5美元，较上个交易日上涨14.8美元，持仓增加了7085手。国内上周五，沪铝主力1104合约高开低走，开盘于17155元，随后高位震荡，午后震荡下行，最低走至16505元，尾盘收于17015元，小幅下跌了110元；持仓有所增加，达到75926手。 
国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16740-16770元，上涨120元。国外市场上，LME铝库存减少2475吨，总库存为4272400吨，贴水报于14美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加1432吨至442601吨。欧元区12月份经济景气指数上升 ，11月零售额意外下滑。德国11月工业订单较前月增长5.2%，远高于预期。英国服务业12月份意外萎缩。葡萄牙财长表示葡萄牙实现了2010年预算赤字占GDP7.3%的目标。澳大利亚2010年汽车销售年率上升10.5%，分析表示洪灾令澳大利亚恢复预算盈余面临困难，惠誉评级表示影响处于可控范围。 

上周铝市呈现较为坚挺的走势，即使在美元高企的的压力下，价格依然逐步上扬，临近周末伦铝再创近期新高，上升空间似乎再度打开。原油价格坚挺是伦铝价格高位震荡原因之一，而最重要的原因可能是来自于国内市场的变化。一向滞涨慢跌的国内铝市似乎开始有所改变，周五早盘在周边金属品种集体走弱情况下，唯独它震荡上扬，其显示了相当坚挺的局面。笔者考虑其上扬背景可能来自两方面，一方面，铝厂近期停工明显，受到极端天气因素影响，产能受到一定程度的影响，另一方面，现货市场跟涨情绪有所加重，部分贸易商继续惜售待涨，支持了近期期价较为坚挺的局面。目前看来，冰冻灾害影响范围和程度将再次扩大和增强有可能成为炒作铝价的重要因素，值得投资注意。技术上，沪铝在5日均线上方运行，均线继续向上，K线则在布林通道中轨处，震荡上行格局尚未改变，关注美元指数以及资金动向，建议投资者逢低买入或者观望。 

锌 

隔夜晚间LME锌震荡走低，开盘于2453美元，尾盘收于2418美元，跌幅为1.9%，持仓略微上升，达到23.9万手；成交量大幅增加，达到95231手。国内上周五，沪锌主力1104合约大幅下跌，低开于19635元，随后震荡下行，最低走至18800元，最终收于19130元，较上个交易下跌705元，成交量为75.2万手，小幅放大；持仓减少了3672手。 

国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18850-18950元，上涨200元。国外市场上，LME锌库存为700975吨，减少150吨，贴水报于10美元，小幅上涨。上交所公布的锌库存上升5331吨，达到316066吨。国际货币基金组织(IMF)周三表示，预计印度经济未来几年将继续快速增长，但该国应上调利率以抑制通货膨胀，并推进财政和金融改革以令增长维持。IMF预计，印度2010至2011财政年度国内生产总值将增长8.75%，之后的一个财年增速将放缓至8%左右。 

近期美国经济数据有持续转好迹象推动了美元大幅触底反弹，但除去周五的行情，金属市场整体呈现高位震荡局面，受压程度有限，显示市场对于金属市场看涨预期相当强烈。来自不明的风险释放导致周五午后大幅跳水，房地产？加息？准备金率？等等各类国内政策猜测蜂拥而来，目前尚未有明确结论。从多空消息面来说，最近并未出现突出的地方。近期政府调控物价言论依然坚定，商品价格上涨空间必然受到较大抑制，若是配合美元突破上行的局面，不排除国内市场重现去年年初回调行情。而信贷年初放松的局面基本成为定局，对于锌这个以资金为主导的品种来说，不亚于好消息，以持仓结构来看，大幅跳水的行情并未见多头资金有大幅离场迹象，短期强势格局并不会出现明显变化。技术上，沪锌受到10日均线支撑，重现震荡局面，K线运行于布林通道中轨处，前期缺口依然是重要压力，若能有效向上突破，上行空间将大幅打开，建议投资者短期逢低吸纳或者观望。