货币政策一剑封喉

五一长假期投资者是在忐忑不安的心情中度过的，市场期待货币政策在节后会有一个明确的指向。不仅境内沪深股市投资者如此，国际各大股市在五一期间也受中国货币政策预期的影响出现大幅震荡。本周开市我们首先仍要关注央行预期货币政策的冲击波。

加息可能只是时间问题

节前就已指出从目前通胀数据和宏观调控政策导向分析，贷款利率上调应该只是时间问题。但是存款利率是否上调则与美联储是否升息有关？美联储不加息而人民币存款加息，会加剧人民币升值压力。从节日国际信息分析，美联储可能在7月加息。

节前股市大跌已反映出货币政策的预期，因此节后大盘反而会企稳反弹。好比当年降息时，利好消息出台股市反而下跌，原理是相通的。但是反弹不会去挑战新高，投资者仍要注重减磅。至少到本月底之前，市场仍将维持弱势盘整格局。

十年景气一轮回

除了升息，节前尚有一信息惹得市场哆嗦，即商业银行停贷风波。1994年股市也曾面临宏观调控政策的影响，不少上市公司业绩从绩优滑落至绩差。最典型的就是马钢股份，您可以查阅一下马钢1994年的业绩和2004年的业绩大致相当，中间却是一段衰退的马鞍底。这就给我们一个启示，业绩只代表过去，当宏观调控来临时，投资者应远离周期性景气行业。

另类庄股面临考验

当德隆倒下时，再去考证德隆的资金链是否牢靠，其时晚矣。从银监会贷款政策指导分析，风险最大的贷款种类是用于股权收购的融资贷款。德隆由于培育了＂三剑客＂而为市场共知，但仍有不少集团热衷于股市中收编上市公司形成集团军系。虽然这些股票不是庄股，但在商业银行收缩贷款的背景下，这类购并高手的风险并不比德隆系小。

密切关注本周舆论

其实管理层也时刻关注着金融市场的波动，类似百元面值国债跌至71元，有时也需要出手护盘，不然节前也不会出现央行和银监会关于商业银行停贷的矛盾解释。所以如果本周国债市场企稳了，股市V型B浪反弹也就来临了。

来源：上海证券报