希腊危局扰乱一切伦铜低开

上周，LME三月期铜振荡收阴，内外盘铜价反弹幅度受阻在20日均线水平。去除外围环境，铜价自身显得偏强，但两大外围因素重大且不确定。

国内，经济情绪同时遭遇实体经济疲软与金融市场动荡的双重风险，在上证累计跌幅接近30%之际，救市举措全面升级，央行为证金公司提供流动性、IPO短期暂停中期放缓，成为各大金融报导的头条，从技术层面，股市也存在止跌反弹的可能。然而，此波过后，国内股市暴涨暴跌之后的非理性、非市场，将成为国内证券市场中长期稳健发展的“隐痛”，大力发展直接融资市场、加快金融创新步伐的大格局可能受到负面影响。同时，也并不利于吸引外资入市。国内股市需要一段时间的振荡行情。由于证券市场与实体经济的紧密性在国内还不显著，暂时无法判断证券市场的持续暴跌对实体经济回暖节奏的影响。除去央行降息，由于股市波动性、收益性降低，市场上实际的无风险利率水平也将下降，这有利于资金对实业经济的再次关注。

国际，希腊困局已经转向危局、迷局，此前，主要国际投行并不预计公投结果会是反对票占大多数，这样的结果令市场意外。周二，德法两国将主持新的会议，希腊政府认为这样的结果无疑将增加他们谈判的筹码，但欧盟、IMF不会轻易让步，希腊也并不具备“公论”优势，希腊正可能陷入混乱。

周一早盘，市场正在承受希腊危局冲击，美元指数跳涨、贵金属跳涨，尽管幅度不大、且从高位开始回吐涨幅，但不确定性冲击市场，基本金属全线低开，伦锡、伦镍的跳空幅度相当的大，铜价则再次测5700美元。

从大的框架性逻辑讲，系统性风险压导一切，现在正可能是这样的环境。虽然它的破坏力大大不及08年金融危机、11年欧债危机，不确定性却相当的强，短期建议高度关注主要金融市场对希腊风险的反映。同时，希腊当局有很强的反复性，有鉴于此，部分投行已建议暂停美元欧元的汇市交易。

聚焦到铜，只能客观跟随盘面，伦铜关注57690-5700美元的支撑强度、沪铜指数被动关注4.15万平台上下。操作上，轻仓为主。