国内期铜风险可通过同品种跨市场套利规避

近期国内期铜市场受LME期铜下跌的影响出现了快速的深幅下跌，5月23日盘中8月合约一度跌停。由于全球约90％的铜期货交易都是在LME进行的，导致LME期铜的走势成为了全球铜市场价格的风向标，我国的期铜走势也是跟随LME期铜价格走势波动的。LME是世界上领先的有色金属市场，其会员遍布全球，95% 的交易量来自海外，每年交易额在2万亿美元以上。 　　目前，现货市场点价也是根据LME进行的，点价又称作价。实际上点价并非LME交易中的术语，而是实物贸易中的一个常用术语或方式。随着LME被越来越多的生产厂家、消费厂家和贸易商所利用，价格的不确定性也越来越大。为了锁定住一定的价格水平，实物贸易中适时的利用了LME价格基础，由此产生了点价。因此，LME为实物点价提供了一个价格基础。如果没有LME市场，实物贸易将不可能存在点价，而是买卖双方在签订合同时直接确定价格。 　　说到这里，我们就能够知道LME期铜对我国沪铜的影响了。一般讲，由于时差的关系，我国铜市场的风险主要来自于隔夜风险。LME期铜所采用时间是格林威治时间，与我国时差8小时，即加上8小时，就是北京时间；当伦敦处在夏令时间时加7小时。就是说LME白天交易时间我们正是夜晚休市期间，当我们开盘交易，LME就进入了电子盘交易时段。所以，我们的风险主要来自于隔夜信息不对称的风险。 　　例如：5月15日我国沪铜受LME期铜下跌385美元/吨的影响，5月16日我国沪铜开盘即跌停。但我国的5月16日夜里LME期铜又上涨了340美元/吨，5月17日我国沪铜大幅高开。可是我国的5月17日夜里LME期铜又大幅下跌405美元/吨，导致国内沪铜开盘即在跌停位置，虽然一度打开了跌停，但时间很短。 　　再如，5月23日我国沪铜受LME期铜下跌影响一度跌停。可是当晚，LME却收盘上涨727美元/吨，最高价又冲到了8600美元/吨。可以预测，5月24日国内沪铜受此影响也会出现涨停板。不过，LME无涨跌停板限制。 　　从上述例子中可以看出，只要所持有的头寸与当晚LME期铜走势相反，亏损的风险及大。 　　目前，国内期货公司以经可以代理LME期货的交易，如果期货交易者，不论是投机还是套期保值，都可以开一个LME铜的交易账户，在价格与所持有的国内沪铜头寸走势相反时，可以在LME期铜上顺势操作，以抵消国内相反头寸的亏损。 　　例如：5月23日持有的空头头寸，当日是很难预知夜晚LME期铜的走势的，也很难预知24日国内期铜的上涨或下跌的。但是，以知国内盘的走势跟随LME的走势。假如：23日持有5手沪铜空单，5吨/手。昨晚LME向上突破时可做多1手多单，25吨/手。LME期铜的价格波动最低幅度是0.5美元/吨，波动一个点是12.5美元/手，按昨收盘上涨727美元/吨计算，1手上涨了18175美元，折合人民币14600元左右。 　　这种操作方法在专业上叫同品种跨市场套利，利用同品种跨市场套利的好处是能将风险控制到最小，将收益放到最大。无论是投机交易还是套期保值，进行同品种跨市场交易无疑是给资金安全上了一把锁。 　　综上所述，国内期铜风险是可以通过同品种跨市场套利规避的。