意风险回落，反弹仍需考验

【铜】 上一交易日，沪铜日间因为外盘消息面温和而以小幅高开开盘，随后价格表现出一定的低迷，在窄幅震荡后小幅冲高，并最终收于均线上方。主力1201合约最终收盘于55610元/ 吨，上涨0.98%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则因为继续受到宏观消息面好转且美元回落因素影响而在盘中触底后出现反弹，前日收盘价为7655美元，上涨2.48%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货上午走势出现小幅反弹，价格区间为56300-56600元/吨，均价较前一交易日上涨475元。 首先从基本面来看，上周上期所铜库存继续延续前期缓慢去库存状况而小幅减少479吨，总量为83389吨。海关总署11月10日公布的数据显示，2011年10月，中国进口废铜38万吨，金额为13.88425亿美元。1-10月，中国累计进口废铜381万吨，同比增7.8%；进口金额为 134.31712亿美元，同比增37.8%。因此，总体来看，今年全年我国铜消费量继续出现平稳增长，但短期内因为下游需求疲软而呈现出进口量相对回落的状况。 其次从直接影响短期内铜价的宏观消息面来看， 意大利批准了削减债务的计划令国债收益率下降，且原总理宣布辞职，都暂时减轻了投资者们对于欧洲主权债务危机的担心情绪。经济数据面，密歇根大学和路透社联合宣布，11月美国消费者信心指数的初值为64.2点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为61.5点。10月消费者信心指数的终值为60.9点。因此，我们认为短期内欧债风险可能出现一定缓和，铜价仍然可能在宏观经济出现一定回暖的情况下出现一定反弹。但反弹力度短期内来看相对有限，我们继续维持前期震荡偏弱走势观点。 最后，上期所调整有色金属保证金比率或许将使得市场资金面在短期内转向收紧，并对于市场波动起到一定的抑制作用。 铜价从技术面来看，铜价日K线在大幅反弹后将可能转入短期的区间震荡，价格下方支撑位分别为7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价总体表现偏强，在国内收盘后其价格跟随铜价出现触底后的反弹，前日收盘价为 2172.50美元，较上个交易日上涨1.06%。国内上一交易日，沪铝日间价格则跟随铜价出现高开，但随后即维持水平窄幅震荡格局，主力 1201合约尾盘最终收于16140元，较前日均价上涨 0.91%。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围 16070-16100元，较前日上涨40 元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存出现一定小幅反弹，库存增加 17070吨，总量为 139013 吨。 海关总署 11 月 10 日公布的数据显示，2011 年 10 月，中国进口氧化铝 26 万吨，金额为1.05865亿美元。 1-10月，中国累计进口氧化铝145万吨，同比减60%；进口金额为6.09032 亿美元，同比减51.2%。 海关总署11月10日公布的数据显示， 2011年10月，中国进口未锻造的铝及铝材6.0186 万吨，金额为 3.15652 亿美元。1-10 月，中国累计进口未锻造的铝及铝材 72.8052 万吨，同比减 8.6%；进口金额为36.45244亿美元，同比增13.2%。 海关总署 11 月 10 日公布的数据显示，2011 年 10 月，中国进口废铝 22 万吨，金额为 4.05059 亿美元 1-10 月，中国累计进口废铝 213 万吨，同比减 9.2%；进口金额为 36.727 亿美元，同比增5.0%。 海关总署 11 月10日公布的数据显示，2011年10月，中国出口未锻轧铝64650吨，金额为 1.56985亿美元。1-10 月，中国累计出口未锻轧铝618267吨，同比增 2.7%；出口金额为 14.29628亿美元，同比增18.7%。 从铝价走势来看，铝价总体波动表现平稳，日K 线总体徘徊在2223 美元的中期趋势支撑位附近，预计价格后期走势将表现为震荡走弱格局。