继续考验政策力度

【铜】上一交易日，沪铜日间开盘明显受到前夜宏观面转好因素影响而大幅高开至前日午间大跌前水平，不过随后由于市场信心仍不稳定，价格在盘中波动剧烈，尾盘以冲高回落收于结算价告终。主力1112合约最终收盘于55040元/吨，下跌0.00%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则继续受到欧元区后续利好消息及美元回落因素影响而大幅反弹，前日收盘价为7615 美元，上涨4.49%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货弱势表现而继续下探，价格区间为55100-55800元/吨，均价较前一交易下跌575元。 无论是价格超跌后的技术性反弹，还是政策消息面最终战胜了低迷的经济数据，昨日外盘铜价的大幅反弹无疑将使得过度恐慌者无所适从。具体来看，虽然昨日美国房地产价格月率出现回落，9月消费者信心指数不足预期较前值小幅上升至45.4，但欧元区方面则就希腊及进一步可能发生的债务问题得到了更多可喜的消息。首先是EFSF(欧洲金融稳定基金救助基金)有望从4400亿欧元提高至2万亿欧元。根据英国《每日电讯报》9月25日消息，法国和德国官方正从三个方面展开这项幕后工作。目的在于建立一道防火墙，将希腊、葡萄牙、爱尔兰与意大利、西班牙隔开。其次是德国总理默克尔与希腊首相帕潘德里欧举行了会谈，默克尔在会后表示她希望一个强大的希腊继续留在欧元区内。而希腊首相帕潘德里欧则表示，他已经做好了带领希腊经济走向稳定的准备。此外，美国方面也出现利好消息，美国人口统计局周二公布报告称，美国联邦和地方政府第二季度税收收入比去年同期增长6.9%，创下5 年以来的最高增幅。由此可见，结合超跌之后政策面放出的种种利好消息，铜价可能在今日继续呈现反弹格局，但与此同时鉴于利好政策的模糊性，我们建议投资者切忌盲目穷追猛打。 从技术面来看，铜价日K线在短期内走出加速下跌状况，价格连续突破上方颈线及中期阻力位，价格形态可以定性为熊市转型。我们预期价格将继续回落并在半周后出现一定的反弹幅度。因此，我们建议投资者在短期内以底部反弹策略交易，但价格波动风险将加大。下方阻力位仍然维持7000美元，或者国内53000元。

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价也跟随铜价表现出大幅反弹，前日收盘价为2251.75美元，较上个交易日上涨1.80%。国内上一交易日，沪铝日间价格则相对铜价表现出平稳震荡上行，主力 1112 合约尾盘最终收于16530元，较前日均价上涨2.23%。国内现货市场方面，据上海有色网报， Aoo 铝（Al）成交范围17080-17120元，较前日上涨 100元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存则继续出现回落，库存减少 10537 吨，总量为 99479吨。此外，中国海关数据显示，8月中国铝土矿进口385.15万吨，同比上涨 54.94%，环比上涨 2.9%，7 月中国铝土矿进口总量为 374.31 万吨。年初至今，铝土矿进口总量达 2829.53 万吨，同比上涨达44.62%。可见铝消费基本面在今年出现好转，并也因此对于铝价起到明显支撑。结合宏观面的颓势，我们认为铝价下方空间可能不大。 综合来看，铝价近期表现相对强势，在大跌之后也同样将跟随大宗商品走出超跌反弹行情，但由于上方阻力位较强，且波动空间不大，预计随后将逐步呈现窄幅震荡格局。