2006并购引发我国商业资本疯狂角逐

2006年随着我国商业的全面对外开放，无论内资还是外资都会加紧并购步伐

　　零售业已经成为资本并购最为活跃的板块之一。不久前，在百大集团遭遇银泰二级市场举牌出现持续大涨之后，鄂武商A再次被银泰系举牌后也出现了快速的拉升行情，近期江苏地华又再次举牌南京中商。一系列举动无疑都在表明，零售业并购的价值正在逐步凸显。

　　商业股渠道价值凸显

　　"并购是提升公司业绩的有效方法。"和讯分析师崔晓黎认为，"商业股由于具有现金流充沛、资产质量高、变现能力强等优势，向来是资本市场资产重组和收购兼并的热门对象。如金鹰集团、雨润集团和银泰集团等民营企业之所以重金购入南京新百、南京中商、百大集团的流通股，就是看中了它们的诸多优势。"

　　"此外，随着我国商业零售业向外资全面开放，商业股的渠道价值也得以凸显出来。外资及本土零售企业的快速扩张加剧了行业竞争并推动了行业整合的步伐，一些商业股有望成为今后重组购并领域最耀眼的明星。"

　　广发证券杨敏表示："2006年随着我国商业的全面对外开放，无论内资还是外资都会加紧并购步伐。沉寂一段时间之后的商业股在银泰收购题材的刺激下再次受到市场的广泛关注，商业板块大有卷土重来之势。"

　　资产升值引发股权争夺战

　　"商业股在全流通的大背景下，由于资产升值较多、股本较小股权分散，且现金流量良好，因此资产低估的天然壳资源---商业股，最容易成为全流通后的并购重组对象。"东方证券指出。

　　而对于容易被并购的公司选择，东方证券进一步指出："从股本结构上显示，商业公司确实具备了被收购的第一潜质，即股本小、股本分散。其中大股东持股比例越低，取得控制权所需要的资金量越小，越容易发生收购兼并。同时，资产稀缺性较强、业绩和现金流较好的公司，收购价值最高。"

　　"从我们目前知道的消息看，东方集团、小商品城、友谊股份都意识到股权比例过低且公司价值低估，基本不会以送股方式进行股改。我们认为，武汉中百、重庆百货、豫园商城和鄂武商很容易引发股权争夺战。"东方证券透露。

　　商业城并购的想象空间巨大

　　杨敏分析，不久前在沈阳市召开的重点国有企业改革对外招商项目推介新闻发布会中，沈阳商业的标志性企业沈阳商业城（集团）赫然在列。合作方式均标明为整体转让、合资合作等。这意味着沈阳三大商圈中核心企业沈阳商业城将进行国有股转让。

　　"由于商业城是上市公司，因此有传闻，国内外连锁商业巨头欲通过参股方式来摘下这颗'商业明珠'，但对此沈阳市商业局和沈阳市国资委都没有过公开的明确表态。零售网络资源的稀缺性决定了资本运作必将成为国内外强势零售商构建全国网络布局的手段。因此，大规模的并购重组将在2006年迎来一个新的高潮，商业城作为沈阳商业板块中的优质资产自然受到广泛的垂青，其被并购的想象空间巨大。"