金属产量增加施压铜价

受希腊问题解决的利好刺激，欧美股市持续走强，纳指昨日已创出新高，反映对美国经济的信心。而美元继续反映年内加息的政策表态，美元指数持续走强。欧洲央行昨日维持利率水平不变，维持QE操作，如预期一样。虽然中国公布了明显好于预期的6月经济数据，但对下半年经济放缓的担心并未改变。

统计局公布了中国6月基金属产量，其中精铜产量69.5万吨，高于5月的65万吨，同比增加13%，半年累计产量较去年同期增加了9.4%。预计随着大厂检修陆续结束，下半年精铜产量仍将保持较快增速。6月铝产量达276万吨，再创新高，半年累计产量同比增长了11.7%。6月精锌产量达56万吨，环比5月增加5.3%，半年累计增长13%，精炼镍产量3.38万吨，环比增加12.5%，半年累计产量同比增加21%。尽管自6月以来基金属价格大幅下跌，但产量保持快速增长势头，供应宽松加上消费疲弱是压制金桥的根本原因，在消费未见好转的情况下，都不宜对价格反弹过于乐观。昨日铝价强力反弹，一度达到12700，有消息称部分铝厂减产，总量超过60万吨。但从实际运行产能看，减产杯水车薪，下半年仍有新投产能上马，供过于求的大格局未变，铝价也缺乏持续反弹的空间，低位震荡格局还会维持。铜价暂时持稳于4万上方，换月后现货升水维持稳定，从我们了解的情况看下游在7月以后消费略有好转，但低价引发的消费回升能否维持还不确定。近期进口货增加，加上大厂检修陆续结束，供应量也有增加，并不支持铜价支持走强。伦铜库存转为增加，现货贴水昨日扩大到20美元，说明过剩已开始体现，而沪铜上周库存转为增加，预计现货紧张将缓解，价格将震荡回落。不过低位巨量成交且沪铜现货对主力合约的升水幅度较大，以及中国进口维持，都暗示存在较强的支撑。笔者认为下半年消费不会有明显增强，过剩仍将缓慢呈现，价格整体承压，但短线急跌之后，现货有一定的支撑，近期可能维持4万上下的窄幅震荡，39000支撑较强，需要一段时间等待现货面给出新的信号。操作上空头维持，但注意下跌后逐步减空。今日40300-39500。