刺激政策将有序退出央行或单独上调存款利率

央行的货币政策动向一直是各方关注的热点。近期，中国央行营业管理部主任杨国中在一份央行主管杂志上发表署名文章表示，当前中国积极的财政政策和适度宽松的货币政策还不具备调整的经济基础，但应逐步培养刺激政策有序退出的预期。鉴于货币政策调整的灵活性，政策退出应遵循“先货币政策，后财政政策”的路径，在货币政策退出过程中应配合以积极的财政政策。

　　导读：

　　权威声音

　　央行：可适时启动利率政策

　　央行：逐步培养刺激政策有序退出预期

　　机构：央行或单独上调存款利率

　　政策解读

　　下半年宏观政策存在放松的可能||但宏观政策短期不会大调

　　统计局:当前正处企稳回升关键期||新华社:新刺激政策可能性不大

　　PMI连续两个月回落||PMI显示经济情绪变脸 过猛调控政策应微调

　　6月新增信贷或在6000亿 下半年投放将稍为宽松

　　李迅雷：宏观政策转向预计到四季度才会明确

　　央行：可适时启动利率政策

　　央行的货币政策动向一直是各方关注的热点。近期，中国央行营业管理部主任杨国中在一份央行主管杂志上发表署名文章表示，当前中国积极的财政政策和适度宽松的货币政策还不具备调整的经济基础。

　　流动性仍是主要问题

　　杨国中在文中表示，当前流动性过剩仍是货币政策操作面临的主要问题，行政性贷款规模限制不是解决流动性问题的根本办法，而应以市场化调控手段来解决，应综合运用存款准备金政策、公开市场操作等货币政策工具，适时启动利率政策，科学调节市场体系流动性，保持流动性合理充裕。

　　这是本月央行官员第二次在媒体上发表关于行政性贷款规模控制的看法。本月5日，央行广州分行副行长徐诺金在接受央行主管的媒体专访时表示，信贷政策应放弃规模控制，让信贷资源能由商业银行按市场原则进行自主地配置和有效地利用。

　　西部证券宏观行业分析师刘彦召认为，2009年的巨大信贷投放和财政投入，以及贸易顺差，导致今年的经济运行中遗留了大量的流动性，整个经济体系中的资金是极其多的，而用行政的信贷规模控制，只能减少增量，想迅速有效的减少存量的流动性是很困难的。只有让经济体制形成有效的内生机制，让资金有序的流动才是解决办法。而贷款规模控制如果长期坚持下去，是可以对存量资金流动性起到作用的，但可能也会为此付出代价。例如，这可能导致真正需要资金的企业或行业得不到贷款。因此央行强调多种调控手段综合运用，正是在调整资金的分配结构，比如调控房地产价格，调控食品价格等。

　　信贷规模方面，5月新增人民币贷款6394亿，较4月少增1345亿，较09年同期少增275亿。据中信证券(600030 论坛 资讯)预计，6月份新增贷款数量在6000亿左右，贷款增速大约为17.9％。