沪铜震荡冲高，提防回落

行情回顾：本周沪铜1012呈现出先抑后扬的走势。周初在股市走弱的影响下，沪铜震荡着下滑至5日线附近，随后在美国经济数据不佳，美元走低的刺激下，重新上涨报收于60100。 

基本面上：世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，全球2010年1-7月铜市供应短缺70,000吨，去年同期则为供应过剩350,000吨。WBMS称，1-7月全球矿山铜产量为907万吨，较上年同期出现小幅增长。1-7月全球精炼铜产量为1117万吨，同比增加5.3%。实际上，8月份世界金属统计局公布的数据与昨日公布的数据有较大的出入，全球1－6月份铜市供应过剩达到创记录的80000吨，而09年同期为短缺160000吨。在近一个月的时间内，同一家机构的统计数据出现如此大的偏差是难以置信的。根据我们的研究结果显示，2010年中国供应将会继续过剩，但过剩的程度会比09年稍有好转，今年的行情波动将更多的围绕在去库存化上面。 

巴塞尔协议的签订，等于给国内的银行业套上了一把缰绳。巴塞尔银行监管委员会管理层会议在瑞士举行,27个成员国的中央银行代表就加强银行业监管的《巴塞尔协议Ⅲ》达成一致。该改革方案主要涉及最低资本要求水平,包括将普通股比例最低要求从2%提升至4.5%,建立2.5%的资本留存缓冲和0%—2.5%的逆周期资本缓冲。巴塞尔协议的监管要求从长远看，利于金融业的有效管理，促进经济健康稳定发展。但结合现在所处的环境来看，或许并不合适。二次探底的威胁并未完全消除。由于此次机的影响力之大，持续时间很可能延续多年，比如1930年代的大萧条持续了10年；1987年的股灾也持续了7年时间。本轮危机的持续时间才两年左右，很难想象全球经济将会从此一帆风顺的稳定回升。在2008年的经济危机发生以后，银行释放的大量流动性对经济复苏起到了尤为重要的作用。一旦巴塞尔协议实施以后，银行业对经济的刺激能力将大打折扣。如果届时发生经济回落甚至“二次探底”，而银行业又被缚住了手脚，届时形势将更加危急。 

2010年8月份全社会用电量为3975亿千瓦时，同比增长14.7%、增速较7月份的13.9%小幅反弹，环比增加2.0%；1-8月累计用电量为27949亿千万时，同比增长19.3%，累计增速首次落到20%以下。8月份工业用电量为2833亿千瓦时、同比增长14.7%，较7月15.3%的增速又有所下滑。尤其需要关注的是，8月份工业用电需求对全社会总用电需求的贡献值仅为71.1%，较6月大幅下滑8.2个百分点，为年内最低点。表明宏观调控政策的影响开始走向纵深，且十一五节能减排压力随着时间推移而骤然增大，各主要高能耗产业省份近期均出现突击拉闸限电停产现象。 

现货铜报价在59300-59550之间，比昨日上涨300元；现货贴水100-升水50，升水幅度与昨日持平。周五期价大幅上升，市场询价积极性下降，厂商不敢太过乐观，大多按需采购，成交情况一般。 

操作建议：六万附近有较强的牵引力，沪铜1012预计将早此期间持续整理，建议投资者追多需慎重，最好日内短线操作。