美国经济小幅提振商品，金属进入关键时期

铜 

上一交易日，沪铜日间开盘因外盘大幅跳水而大幅低开，盘中一度继续下探未果，随后小幅反弹并总体维持低位震荡。主力1104合约最终收盘于71280元/吨，下跌1.70%。LME伦铜昨日晚间受到美元大幅反弹和美国经济利好双重刺激而触底反弹。昨日收盘价为9611美元，上涨0.45%。SMM1#铜现货市场价格昨日则跟随期货价格出现回落，为69750-70070元/吨，均价较前一交易下跌790元。 

美元指数如预期中的上涨特别是欧洲各国开始在美国率先融资直接揭开了美元此轮反弹的序幕，由于全球对于美国2011年的金融资产投资预期上升，再加之美国一系列良好的宏观面因素，美元很可能出现借机向上形成突破。不过美国经济的走强特别是昨日就业人数数据的超预期利好从另一层面上继续提振或者说支撑着商品受抑美元而下跌，因此短期内金属价格可能在高位出现一定的震荡。但综合来看，金属或者铜短期内虽不排除继续向上有所突破的可能，但此轮上涨的上方空间已然不大。因此，我们建议投资者偏重灵活的中短线区间操作思路，并密切关注市场以避免可能突发的风险。 

从技术面来看，价格在突破了70000元整数阻力位后，技术面再次全面转强，不过短期内仍然需要对于前期阻力位的确认并继续修复中期指标，因此预期短期价格将转向高位震荡。 

铝 

隔夜晚间LME铝小幅下跌，最低跌至2451.5美元，最终收于2466美元，较上个交易日下跌6.5美元，持仓增加了3408手。国内周三，沪铝主力1103合约高开高走，开盘于16850元，随后震荡下行，最低走至16800元，午后低位盘整，尾盘收于16840元，小幅下跌了50元；持仓小幅减少，达到86078手。 

国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16470-16510元，上涨150元。国外市场上，LME铝库存减少1025吨，总库存为4273950吨，贴水报于11美元，小幅上升。央行正着力推进一系列货币政策工具改革。消息人士透露，央行已制定一套规范的差别存款准备金率计算方法，2011年起央行将对各银行按月测算及实施差别存款准备金措施，考虑到商业银行调整业务结构需要一定时间，前三季度将给予商业银行依次递减的容忍度。此外，央行有意下调超额存款准备金利率以降低支出成本。 

节后的开门红仅仅一天就消失，昨日铝市小幅震荡回调，更准确的是继续滞涨慢跌，行情观望气氛浓厚。虽然节后的商家的资金面压力有所减少，但是对于铝需求上升幅度的预期较为有限，期待出现大幅变得化的可能性极低。促动铝价的方法也仅仅只能从成本方面，例如电力，这个占据铝价的很大一部分，而今年的严冬尚未过去，极端天气可能还在后面，对于电力需求将大幅提升，其炒作或将成为铝价上涨的动力之一。技术上，沪铝沿短期均线继续上行，均线继续向上，格局相对偏好，关注美元指数以及资金动向，建议投资者谨慎追涨或者观望。 

锌 

隔夜晚间LME锌震荡走高，开盘于2427美元，尾盘收于2450.5美元，涨幅为0.16%，持仓略微上升，达到23.4万手；成交量大幅放大，达到11.2手。国内周三，沪锌主力1104合约小幅下跌，低开于19610元，随后震荡下行，最低走至19450元，最终收于19475元，较上个交易下跌320元，成交量为46.5万手，有所减少；持仓增加了3596手。 

国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18450-18550元，下跌100元。国外市场上，LME锌库存为701325吨，减少100吨，贴水报于7美元，小幅下跌。从多家银行得到证实，2011年的一季度信贷指标已下达至各分行，2010年年贷款额度用尽，许多商业银行收紧信贷的状况将得到彻底改观，银行信贷又将进入新一年“前松后紧”的循环，年初信贷“井喷”或将再一次出现。 

短期来看，由于美元触底反弹，金属市场受压下行，沪锌有所下挫。前期炒作的节日行情的情况似乎将结束，不过从历史行情来看，突然性美元爆发对于已经多头资金大幅进入锌市来说，利空效用显得较为有限，除非资金面出现大幅离场迹象，否则行情仅仅是短期的小幅回调局面。节后资金流动性有望再度放宽，对于3、4月份旺季的备货情绪有望大幅提升，对于锌价看涨情绪仍将蔓延一定时期。技术上，沪锌跌至10日均线上方，均线向上运行趋势未改，在前期震荡上沿处徘徊，行情处于多头阶段，有望挑战年内高点，建议投资者多单持有或者观望。