民间资本“试水”创业投资

“创投法”勾画创投行业美好前景

　　良好的产业基础、丰厚的人才积累、规范的市场环境……上海得天独厚的营商环境在对全国各地创业人士产生强大吸引力的同时，也引来更多市场活跃资本的关注。本市首家民营创投公司、由上海28家民间投资机构及自然人发起的股份制创业投资平台———上海汇乐投资管理有限公司今年初悄悄挂牌，尽管他们行事低调，但还是受到众多民间投资者的热捧。截止目前，又有多家投资者联合将2000多万资金投向汇乐，成为该民间创投公司的新东家。

　　“创投法”触动民间资本踊入创投业

　　业内人士指出，民间资本之所以看好风险投资行业，关键是今年3月正式实施的“创投法”已为民间创投公司的发展提供了保障。汇乐投资董事长在接受媒体采访时称：汇乐将采取与境外创投公司错位竞争的方式，主要致力于对有潜力、且处于种子期的高新技术公司的投入。

　　据央行等权威金融机构分析披露，中国储蓄存贷差大约超过9万多亿；而大量的中小企业又因融资渠道不畅通，导致因资金缺血错失发展良机。其中，关键之处就是缺乏在美国等发达国家早已风靡的创投公司等私募基金组织来充当融资、投资的渠道。而被业界称作“创投法”的《创业投资企业管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》）已于3月1日正式实施，其中不仅降低了创业投资企业门槛，也制定了提前实现投资退出等有利机制。随后政府也将制定相关的优惠政策，对创投公司进行大力的扶持。业界纷纷认为这也是政府在促进民间资本进入创投公司，从而也达到解决投资、融资矛盾的效果。

　　而多年来，央行在多次降息情况下又征收利息所得税，使得居民存款的利率越来越低，尽管最近有过升息动作，但总体利率水平较低，迫使越来越多的民间资本寻找存款以外的投资来实现资金的保值增值。对此，业内人士表示，随着政府对创投扶持政策的进一步出台，创投的前景将越来越被投资人看好，也将会有越来越多的民间资本进入创投行业。

　　国内创投业活跃外资大鳄

　　根据国家权威机构对创投行业资金来源的统计，目前在创投行业的400多亿资金主要来源于外资、政府以及上市公司等，直接来源投资者的资本仅占3%左右。这与行业人士对国内现有风险投资公司大致构成的判断基本吻合，目前活跃在国内的创业投资公司大致分为三大“军团”：一是海外风险投资公司设立的分支或办事机构，规模一般比较大。除了软银、IDG等专业投资商外，还有英特尔、微软、IBM等大机构旗下的风险投资基金；第二类是国际化背景的本土化公司，引进海外的机构投资者和管理运作模式，资金大多来自海外，像上海联创，还有中国建设银行与美国摩根士丹利合资成立的国际金融公司（IFC）；第三类则是一批纯本土化公司，如深圳创新、联想投资等等。

　　市场人士指出，在这三类创投公司中，目前在国内市场表现最抢眼的无疑是外资大型创投公司———IDG投资易趣网，初始资金为1000万美元，4年后,eBay公司花2亿美元收购易趣网时，IDG实现成功套现金，获得了19倍的巨额回报；软银投资阿里巴巴8200万美元，投资成功后套现收益就高达5.5亿美元；而摩根斯坦利联手鼎晖投资、英联投资蒙牛等也都获得巨额回报。

　　而本土的创投公司由于大多都有政府资金或者国企资金背景，其在选择和运做项目上也或多或少会考虑一些非市场因素。此外，这些公司在选择项目时也更加注重稳定性，不愿意冒风险投资本身所包含的巨大风险。因此，该部分创投公司到目前为止，并没有取得过多瞩目的成绩。而在创投法出台之前，受各种条款所限，纯民营的创投公司几乎是一片空白。

　　民营创投与境外创投错位竞争

　　黄浩认为：目前，海外风险投资来到中国淘金，选择范围相对小一些，大多数投资于成长期的公司，“标的”项目要成长到相当规模，才会成为其选择投资的对象，如盛大网络、中国聚众传媒等都是到了成长、成熟期，才开始获得国外创投风险投资资金的。鉴于在资金充足以及经验等方面，民营创投无法在投资成熟企业项目上与来自境外创投巨头一争高下，但在投资种子期企业上，却拥有外资巨头无法拥有的在本土资源关系，以及对本土环境熟悉等天然优势。因此，立足于投资种子期的高新技术产业，是民间风投公司的最好生存土壤。

　　“我们将积极响应政府支持中小企业发展的号召，在公司成立初期将把投资立足点放在种子期的高新技术产业方面。”黄浩这样表示。

　　拥有“独门”绝技才受青睐

　　据介绍，汇乐投资在项目选取和运行上有一套自己的模式，高科技项目仍然是其最看好的行业。具体操作上，主要锁定种子期的企业进行投资，以最小的资金投入来启动企业的运行，然后帮助企业进行股份制改造、托管、私募、成长与壮大，并最终选择在恰当的时候退出来获取收益。那些拥有不可替代的独门绝技的企业将是获得投资的首选。

　　据黄浩透露，目前汇乐已基本上和本市首家民营飞机设备维修公司———上海中加飞机机载设备维修有限公司谈妥合作事宜，如不出意外，汇乐将在6月份与中加公司签署投资协议，将出资1000万资金入股中加。对此黄浩解释说，汇乐在项目的选取上进行反复地论证，以降低投资风险。此外，黄浩还透露，汇乐近期的另一个是收购专门从事医疗仪器开发、生产、销售业务的高新技术公司———上海申标科技有限公司，目前也已达成初步协议。