解读金融调控热点问题
在近期的宏观调控中，金融调控正在发挥越来越大的作用，受到各方面的强烈关注，尤其是关于已有货币政策效果是否理想，央行是否考虑加息等，社会上有多种传言，舆论也有各种猜测。针对一系列金融热点问题，央行货币政策司有关负责同志接受了记者的采访。
如何看待货币政策效果
去年以来，央行采取了一系列金融宏观调控措施。这些调控措施已发挥作用，并产生了一些初步效果。从金融统计数字上来看，去年贷款最高的8月份，贷款余额增幅达23.9％，去年年末下降到20.1％，到今年4月末，贷款余额继续下降到19.9％。总体来说，贷款余额增幅下降。同样，广义货币基本呈现一种逐渐下降的态势，虽然下降的幅度还比较有限，但初步抑制了货币信贷过快增长的趋势。各项金融宏观调控措施已经初步发挥了作用。
需要说明的是，目前货币信贷的速度实际上是在减缓的。从月度来说，最高期是在去年6到8月份，去年6月份的贷款增速是23.2％，7月份是23.4％，8月份是23.9％，8月份是最高峰。随着去年的调控力度加大，包括必要的窗口指导、发行央行票据、8月上调存款准备金率，去年年末已经下降到21.1％，今年年初降到20.1％，目前已经降到19.9％。贷款的总趋势是逐渐下降的。
首先，货币政策是有时效的。由于货币政策作用于实际经济运行，效果要有一段时间才能显现；
第二，去年以来包括今年1季度，虽然中央提出了要求，但一些地方和企业对中央政策理解有所差异，特别是今年1季度新开工项目明显偏多，固定资产投资规模仍然较大，这也导致了货币信贷的过快增长；
第三，从整个货币信贷收缩的操作来讲，整个调控要避免大起大落。从货币信贷政策来看，各种政策出台得相对较多，这基本和宏观调控点刹车的要求是吻合的。当然，这种政策的效果不是立竿见影，但要考虑到货币信贷政策的特点，应当说货币调控的各项措施已经发挥作用，并还会逐渐发挥作用，采取的措施已经起到效果。当然要回到合理的水平，还要采取必要的安全措施。
如何看待利率调整问题
在这次金融宏观调控中，人民银行注意密切观察物价的形势。当然，价格有多种形式，包括零售物价、生产资料价格、土地的交易价格等等，我们观察价格的范围是非常广泛的。同时在货币政策的实施过程中，也特别注意研究价格工具，研究怎样综合运用价格杠杆来对当前的金融进行宏观调控。
在货币政策的报告中也提出了这样一点：在货币政策的调控中，如何科学、有机地综合利用价格杠杆工具，主要是要寻找到一个最优的策略。
在价格调整方面，我们从去年开始推行了一系列利率改革的方案、措施，包括贷款利率的浮息，包括再贷款、再贴现水平的调整，也包括贷款利率上限浮动范围的扩大，这些措施的目的都是更加充分有力地发挥利率在经济金融调控中的作用。
任何一家中央银行，特别在市场经济国家的中央银行，利率水平研究得非常广泛。所有的利率，包括债券市场利率、基准利率、公开市场调节利率等等，中央银行永远根据市场变化研究利率政策。至于在金融宏观调控过程中，尤其是价格变动时期，更需要研究一个最佳的利率政策组合。
如何看待适度从紧政策
稳健的货币政策是1997年亚洲金融危机以后提出来的，基本是强调货币信贷增长与国民经济增长大体保持协调关系，但在不同的时期有不同的特点。今年根据中央经济工作会议精神，提出广义货币17％、新增贷款2.6万亿这个指标，比去年实际水平是在减少的。
但是在1-4月份实施过程中，最新的数字是：信贷增长近20％；广义货币M2稳定在20％左右这样一个水平，都高于原来我们所预想的调控的目标。在这种情况下，央行采取了必要的收缩性政策。4月25日，人民银行上调了0.5个百分点的存款准备金率，同时还进行了一系列必要的公开市场操作。“五一”以后，人民银行继续运用公开市场业务，本周二发行了1年期的中央银行票据，14日上午又恢复了回购交易。同时开展发行较长期的1年期的票据和3个月到1个月的短期正回购，其目的都是进一步收缩市场上的流动性。
还要指出的是，从今年的2.6万亿的新增贷款、17％的货币增长目标来看，这个速度也是不低的。新增贷款2.6万亿是历史上新增贷款的第二高，增速也大体上高过了1997年以后实现的贷款增幅，因此从全年贷款的增幅来讲，仍然是适度的，可以保证国民经济适度增长水平，不是一个过度紧缩的政策。
近期来看，操作力度会大一点。但仍然在维持全年调控目标，这是没有变化的，我们有信心在全年实现这样一个调控目标。所以说，稳健的货币政策没有改变，今年全年的货币政策调控目标没有改变，但这并不妨碍在每个月，或者说每个季度根据形势的发展，在操作方向和操作力度上有所侧重和调整，这与党中央、国务院的要求是一致的。
如何看待结构调整问题
结构问题是央行考虑货币政策的一个方面，但是从政策分工来看，货币政策侧重于总量问题。
对于结构问题，央行更多的是应用信贷政策来进行调整。国家宏观管理部门要有一个更加透明的宏观产业政策，使得企业和银行能够了解到哪些行业是需要发展的，哪些行业是受到限制的，哪些行业是禁止的。在国家产业政策更加动态地公布和增加透明度之后，央行据此在宏观上制定信贷政策进行引导。
商业银行的侧重点在于根据国家的宏观产业政策，并根据央行的信贷引导，制定自己的经营策略，对于禁止类当然不能进入，对于限制类的企业要进行评估，要充分考虑它的风险因素，运用好贷款浮息制度，进行差别利率。同时控制自身的资产负债规模。
金融监管机构，要根据监管要求，对商业银行是否符合监管标准，包括中长期的监管标准进行监督。
以上是一种政策组合，而不是一种单一的措施。按照以前计划经济的做法，对某一部门进行直接额度控制未必有效，要更多地把调控方式建立在制定相应的信贷政策进行引导上。