2003年1-3季度工程机械行业销售收入增长迅速

2003年前三季度工程机械行业销售收入增长迅速，受行业良好景气度的影响，上市公司全

年业绩飚升已是板上定钉。从今年前三季度看，上市公司业绩已出现了大幅增长。主要表现
在：

　　一是上市公司销售收入稳定增长。2003年前三季度，全社会固定资产投资的加速增长带动
了工程机械行业的快速发展，上市公司的销售收入普遍大幅增长，平均主营业务收入
增长率同比达到41.3％，平均利润同比增长达到了55.8％。预期2003年全年行业销售收入同比
仍保持60％的增长，上市公司主营业务增长也在40％以上。

　　二是合资企业销售收入增长更为迅猛，参股的上市公司受益。工程机械行业中的合资企业
对行业增长贡献明显，2002年销售额超过10亿元以上的前五家企业(不包括电梯)均是合资企
业。液压挖掘机是2003年产销量增长最快的工程机械产品，并且生产集中度较高，约有90％左
右的市场份额被合资企业占有，产量最大的五家企业为常州现代、小松山推、合肥日立、烟台
大宇和徐州卡特。今年，合资企业的销售收入增长高于上市公司，常林股份参股40％常州现代
因此分享了液压挖掘机销售收入快速增长带来的效益。前三季度，常林股份对常州现代的投资
收益增长了4.7倍，对利润总额的贡献达67％。

　　但工程机械产品毛利率下降值得注意。2003年，受钢材价格上涨、行业竞争激烈导致产品
降价等因素的影响，上市公司各类工程机械产品的毛利率均有所下滑。2003年前三季度，中联
重科和三一重工的混凝土机械产品毛利率比去年同期下降了5个百分点；常林股份的主营产品
装卸机、压路机和平地机的毛利率平均也下降了5个百分点。而值得一提的是，桂柳工生产的
装卸机和压路机毛利率却逆市上扬，装卸机和压路机毛利率均在 20％以上，为同类产品生产
企业中毛利率最高的企业。不过，就2003年业绩看，毛利率下降对业绩不会有很大的影响。

　　工程机械行业与国家固定资产投资增长相关度较大。根据国家“十五” 发展规划，我国
许多交通运输、能源、水利水电建设等重大项目仍在进行之中，如投资1400亿元的西气东输、
1500多亿元的南水北调、260亿元的青藏铁路等重大项目进入建设高峰期，这是行业环境良好
的背景；投资2800 亿元的北京奥运场馆等项目、超过1000亿元的上海黄浦江两岸开发及世博
会馆建设即将启动。预计到2005年我国对工程机械的需求量仍在760亿左右，并且力争国产工
程机械产品在国内市场占有率要达到80％左右，这是未来几年工程机械行业增长的基本因素。
虽然，预计20 04年受全社会固定资产投资增速下降的影响，工程机械行业销售收入增长率将
温和回落，但增长速度仍有望保持在30 ％左右。

　　从目前情况看，明年工程机械行业仍可看好，尤其可看好混凝土机械、液压挖掘机行业中
的成长性良好的上市公司，如中联重科和常林股份。另外，桂柳工虽然目前从事的装载机行业
技术含量较低、行业风险相对较大，但凭借其在行业中强大的生产和销售能力，稳坐装卸机行
业的头把交椅。