国内金属换月大涨，2010即将收尾

2010年倒数第二个交易日，上海金属的表现更为亮眼，沪铜、沪锌在2%以上的涨势下完成换月。沪铜1104放大了与1103的价差。我们认为沪铜周内在技术上的稳健形态，以及年度交替间易于保持惯性的买盘情绪，激励了沪铜1104合约攀升至2007年4-5月间的高位。 

晚间，LME三月期铜触及9550美元记录新高，美国12月芝加哥采购经理人数据强劲，11月成屋待完成销售指数稳健，上周初请失业金人数减少，共同推高铜价。汇市方面，乐观的经济数据对美元帮助不大，美元指数收跌。而近期，金属消费国日本、中国以及金属生产国澳元的升值，也成为金属市场买盘涌现的原因。 

我们认为，2010-2011年的年度交替情绪，与一年前太像了。昨日沪铜1104盘中增仓拉升也与11月中旬有些类似，只是1104在前期6.8-6.9万走出了显得稳固的调整。我们建议，关注年度交替间与春节前市场交易情绪的承接。 

市场似乎在等待进入2011年新的信贷资金的流入，不过鉴于2010年底信贷投放已经超额，以及考虑物价上涨压力，信贷资金面依然可能在1月受限偏紧。 

今日，2010年最后一个交易日，投机资金将收尾2010年，短期铜价仍可能维持强势。年度交替间价格波动将放大，技术上，沪铜1104合约面临71500-72000元阻力区间。 

沪锌依然是指数增仓因素，昨日随铜价变动有所减仓，1103合约已将涨势带动到1.95-1.9万，我们预估的区间；今日1104主力合约上方空间可能继续打开到1.98-2万元间。 

对年度交替间，市场操作，建议关注持仓变动。春节以前金属淡季，虽不认为有色金属会出现较大幅度的调整，但认为回踩前期调整区间的可能性存在。操作上，多单短线灵活持有。