小金属价格活跃度有显著下降

据悉，截至2009年9月4日金属价格情况如下(含小金属价格、中间品价格、稀土价格、冶炼副产品价格、部分金属成本价格)。

本周关注:总体来看,近期小金属价格经历了由普涨到涨跌互现,再到目前活跃度显著下降的过程,观望气氛渐浓。前期涨幅较大的金属品种持续调整。具体来看,长江现货钯、银价格出现一定涨幅;镍系化合物及锑价未能延续上涨;钴价小幅调整。MB现货铟价连续3周上涨;铋、氧化铝、硒价也有所上涨;前期涨幅较大的氧化钼及钼铁价格连续3周调整,并且降幅显著扩大。长三角地区硫酸价格连续2周反弹(底部或已探明)。

本月关注:长江现货银、钯价格上升;MB现货铟、铋、氧化铝价格上涨;氧化钼、钼铁大幅调整;长三角地区硫酸价格低位反弹。

投资方面:由于小金属活跃度显著下降,所以由小金属价格上涨诱发的投资机会减少。本周建议关注铟价连续上涨带来的铅锌冶炼公司的投资机会,如株冶集团(600961)等。

株冶集团(600961):公司是我国最大的铅锌冶炼企业之一,其中锌产能50万吨,位居全国第一位。公司所需铅锌精矿几乎全部外购,使得公司在铅锌行业竞争中处于相对劣势。其业绩受副产品稀贵金属、硫酸业务等影响较大。公司目前铟年产能超过50吨,在国内同行业中遥遥领先,有望从铟价上涨中获益最大。我们预计公司2009年归属于母公司所有者的净利润6221万元,同比增长223.48%。2009年、2010年EPS分别为0.12元和0.18元,以9月4日收盘价13.75元计算,对应动态市盈率分别为115倍和76倍,维持公司“中性”的投资评级。风险提示:1)铅锌价格下跌的风险;2)加工费下降风险;3)有色行业周期性波动风险。