产权交易所异地交易战，从对抗到携手

异地交易多与少，对产权交易所而言，不仅涉及产权项目总量的多寡、经济效益的高低，在当前，它更是一个交易所在产权市场的地位象征。

　　新年一开局，上海产权市场就发生两则新闻：广西柳州市国资委把近10个产权项目送到上海联合产权交易所挂牌交易；无锡国联产权交易所自愿成为上海联交所经纪会员，将所有无锡的产权项目都“二传”至上海挂牌交易……
　　越来越多的迹象显示：异地产权交易之争，正从对抗走向携手。

　　多与少，攸关市场地位

　　异地交易量，是个敏感话题。
　　异地交易多与少，对产权交易所而言，不仅涉及产权项目总量的多寡、经济效益的高低，而且还是在产权市场地位的象征：究竟是一个城市级的产权市场，还是一个区域性的产权市场，或者甚至是全国的中心市场。
　　导致这种象征的是产权市场的现状：交易机构林立，保守估计就有230多家。不仅各省会城市有产权交易机构，中等城市也有产权交易机构，甚至出现了一个地区先后成立3家产权交易市场的怪事。谁能领袖群伦？2004年产权市场年鉴显示，京津沪三地已成全国龙头，其中上海联交所交易量占全国总量42%。但有人认为，单凭交易总量未必能服众。上海、北京、天津本来就是产业重镇，产权交易量当然高。但三地市场上，本地项目占绝对优势，这充其量只能证明，京津沪市场也只是当地的市级市场。
　　这话不无道理。据悉，全国各大产权交易所的异地交易量始终难以逾越10%，上海联交所虽拔得头筹，去年异地成交量达530宗，项目来自18个省市，但与总成交量相比，还只占11%。
　　1:9，异地交易量之微弱，成了包括联交所在内的各大交易所问鼎“全国产权中心市场”的关隘。

　　攻与防，引起四地狼烟

　　异地交易量，是个难以突破的瓶颈。
　　当前在产权市场，无论成交宗数还是成交额，国有产权交易是主力，非国有经济主体的交易还难成气候。上海联交所去年非国有经济主体的交易宗数虽然超过50%，但在交易额上，与国有产权交易额却是二八开，差距悬殊。因此，所谓异地交易，实质上就是国有产权项目跨省交易。
　　这一跨，实在难。对中央企业的产权交易，国资委钦定必须在京津沪三大产权市场交易。但对其余的国有产权项目，原则上可以“爱上哪交易就上哪交易”。但全国相当数量的产权交易机构隶属于当地的国资委，其利润主要来源就是入场费、会员费和交易佣金。国有产权项目标的大，佣金相应也高，各地交易所怎舍得“肥水流入他人田”？为了让本地产权机构有口饭吃，不少省市制定属地交易原则，当地企业产权项目原则上不能在外地产权市场交易。
　　为了证明自己“生意兴隆通四海，财源茂盛达三江”，各大交易所纷纷远走他乡，设立一个个实体的门市部或分市场。有的避开当地产权机构锋芒，把分支机构建在中等城市，有的则干脆与当地产权机构同处一个城市，却另立山头，面对面打擂台，争抢异地交易项目资源。
　　对抗，带来扩张无序，全国产权交易机构本来就已超过230家，再加上众多的分支机构，进一步加剧了交易机构的重复建设，增加了交易成本。
　　对抗，导致产权交易规则混乱。中央、省市、县不同层面的交易办法、规定和解释各种各样，版本不一，各地交易所各行其是，加大了产权市场的风险。
　　对抗，还引起了交易所的生存危机，3/4的产权市场“有场无市”，生意清淡，有的甚至几年也成交不了一笔，靠财政补贴度日。

　　携手，互惠互利双赢

　　“要突破异地交易瓶颈，一是要让交易项目得实惠，二是要让当地的交易所得实惠。”上海联交所副总裁吴红兵介绍，上海产权市场逐渐探索出一条在服务全国的同时发展自己的新路。
　　广西柳州煤气公司改制出让50%产权，在一张全国性的媒体上连登数月的公告，依然找不到合意的买家。联交所将这一项目挂牌后，很快受到4个实力雄厚的买家追捧，成交价比挂牌价高了2500万元，溢价超过21%。这一项目的后续反应是：柳州国资委最近又把近10个产权项目送到了上海市场。从去年起，上海产权市场集聚的人气、广泛的信息网络、专业的推介及规范的交易流程，使异地项目平均增值率达31%，这无疑使各地的国资委和国有企业对上海市场心向往之。
　　要让地方交易所与上海联交所携手，必须有合理的利益分享机制。据吴红兵说，联交所的前身之一——上海技术产权交易所的经验显示：年交易量100亿元是临界点，100亿元以下，交易所大多是亏损的，100亿元以上，只能收支平衡。而全国80%的交易所年成交量徘徊在10亿元－20亿元之间，阻碍交易量的一大绊脚石是难以构建覆盖全国的信息披露网络，因此客户稀少。联交所为此连续3年投资2000万元，使信息公共服务平台覆盖区域向全国扩展，同时无偿将自家的信息披露和交易系统供各地交易所免费使用，并免费代为培训操作人员，迄今，已有65家交易所进入了联交所的信息公共服务平台,形成长三角区域大市场：项目在一家交易所挂牌，等于同时在其他65家交易所挂了牌，交易成本降低，交易成功率则大大提高。
　　无锡国联产权交易所率先成为利益分享机制的试点。无锡国联将无锡的产权项目送到上海挂牌，如果项目成交，联交所与无锡国联二八分成佣金。即使买家是联交所或入网的其他交易所觅到的，只要成交，它就能获得出让方的佣金。由此，无锡国联去年一举扭亏增盈。
　　无锡国联的零风险示范效应引起其他地区交易所的共享欲望。上海联交所决定今年将信息交易共享系统和利益分享机制扩展至全国百家交易所。

　　启迪，统一产权市场

　　从对抗到携手，异地交易战化干戈为玉帛，专家认为，这对全国产权市场的有序整合及未来的统一，也颇有启迪意义。
　　产权市场必须统一，这种呼声早已不绝于耳。但时至今日，市场依然鸡零狗碎。业界认为，建立统一的产权市场有两难：
　　行政指令谁做老大，不可能。国资委指定中央企业的产权交易只能在京津沪三地市场进行，进一步凸现了三大交易所的强势，但强势不等于独一无二的权威，尤其是京沪产权市场，各具特色，势均力敌，无论指令谁做中心市场，另一方难以臣服。
　　并购，也困难重重。各地交易所大多是“官办”，有的是地方政府下属的事业单位，有的是地方政府控股的公司制企业，有的属于国资部门，有的又属于科技部门，条块分割严重。行并购之策，成本很高。
　　上海联交所合纵连横之道，为建成一个统一的全国市场提供了新思路：地方交易所身份不变，同时又成为上海联交所的经纪单位，共享佣金利益，形成一个较大范围的共同市场，让产权项目在这个共同市场中流动范围最大化，资源配置最优化。由此若干时间后，我国产权市场格局有望类似证券市场，在一个主管部门领导下，形成以上海联合产权交易所和另一个大型产权交易所为核心的南北两大市场，并最终走向一个统一市场。

记者汪敏华 来源：解放日报