机械行业重组并购风起云涌

●机械是重组并购活动最为活跃的行业之一，2003年并购数量行业排名第二。原因有：1）大多数子行业集中度低，存在技术水平不高、大企业不大不强、小企业过多、重复分散等问题；2）行业内上市公司大多为国有企业改制而来，存在经营机制不灵活、人员负担重、生产效率低下等通病，上市后经营业绩每况愈下，部分企业逐渐步入亏损，诸多企业长期在亏损的边缘徘徊；3）机械是对外开放程度最高的行业之一，近些年外商投资力度大；加上国产机械技术与国际先进技术相比存在较大差异，诸多企业通过引进技术、或与国际著名企业进行技术合作来提升自身技术水平。

●机械行业重组并购主要方式及案例。1)资产置换，提升公司业绩，实现行业内部、或控股股东集团内部的重组。典型案例：上海机电与控股股东之间历年的资产重组；中联重科收购建机院下属环卫设备、汽车起重机资产。2)借壳上市，实现跨行业重组。典型案例：浙江精工钢构借壳长江股份上市；南方香江集团借壳山东临工上市。3）战略重组并购。典型案例：振华港机大股东中港湾集团和中国路桥集团合并重组为中国交通建设集团有限公司；沈阳机床集团战略收购德国希斯公司、云南机床和昆明机床。

●全流通将为重组并购提供便利，并有望降低并购成本；低迷股市也为重组并购提供更多、更好的并购资源。截至05年12月23日，机械行业平均市净率1.91倍，股价跌破净资产的公司11家，其中包括：纺机行业龙头经纬纺机、包装设备龙头京山轻机、电梯设备龙头上海机电、推土机行业龙头山推股份等；市净率在1.5倍以下的公司有40家。除了上述公司以外，还包括：印刷设备龙头企业北人股份、装载机行业龙头桂柳工、缝纫机行业龙头标准股份等。

●根据“十一五规划建议”精神，我们认为在未来几年，机械行业中企业之间的收购兼并行为将进一步增加。行业内技术领先、自主创新能力强、具备品牌和规模优势的企业将得到快速发展。

●建议2006年特别关注集团有潜在优良资产、公司已经做完股改或正在做股改的公司，如三一重工（600031）、中联重科（000157）、精工科技（002006）、威孚高科（000581）等；关注有意引进战略投资者做强做大的公司，如桂柳工（000528）。

来源: 天相投顾