基本金属普跌，铜首当其冲

周四，铜价重挫逾1%，沪铜主力1411合约夜盘报收在48440元/吨，伦铜三月电子盘报收在6836美元/吨。

近期铜市场利空因素频出，首先是中国进口贸易商数据持续疲软，使得投资者对中国消费持谨慎态度，尤其是近期李总理在达沃斯论坛的表态，未来经济改革驱动将替代微刺激驱动；其次是近期国内现货供应压力大，上海现货昨日报贴水60至升水80元/吨，下游逢低少量接货，市场整体成交稀少，谨慎氛围浓；最后是高盛利空报告预测铜市将从短缺转为供应过剩35.3万吨，预估未来3-6月铜价目标在6600美元/吨。

利多因素则显得不突出，首先是金九银十在即，消费旺季效应下精铜需求可能出现好转；其次是8月CPI同比增速降为四个月最低水平，PPI也出现大跌，这为中国政府在楼市低迷、经济下行风险较大之际，进一步推出稳增长举措提供了空间。

综合而言，近三个交易日沪铜数万手的新增空头持仓加重了利空氛围，CFTC基金持仓也由多转空，市场偏空氛围较重，但我们认为铜市场紧平衡的格局并未发生实质改变，区间震荡的概率仍然较大。