中国金属受需求支撑在全球衰退中风景独好

      路透伦敦4月20日消息    如果你认为世界经济仍在1930年代以来最严重衰退中苦苦挣扎,这或许有情可原.
　　你大概也对史特劳斯卡恩的话耿耿于怀,这位国际货币基金会(IMF)执行长上周称,全球经济今年可能"深度萎缩",明年才会显露复苏迹象.
　　或者,最新公布的宏观经济数据让你感到气馁:中国第一季经济增速创1992年有纪录来最低,美国第一季工业生产较上年同期萎缩20%.
　　又或者,你为了即将公布的美国大型银行"压力测试"结果感到忐忑不安,也为美国工业巨擘通用汽车能否躲过破产命运而忧心忡忡.
　　不过,再看看伦敦金属交易所(LME)的工业金属表现,如果你因此认为暗夜已逝荣光再现,倒也不无道理.
　　金属价格上周全线上涨,其中铜和铅今年迄今已录得超过55%的亮丽涨幅.
　　LME三个月金属期货合约截至周五的当周、当季和今年迄今百分比变动分别如下:

　　        收盘价      周变动 季变动 今年迄今变动
　　铝      1,486        -3.2      +6.8          -3.5 smm.CN
　　铜      4,805        +5.4     +18.9        +56.6
　　铅      1,555        +10.8   +22.4        +55.7
　　镍      12,825      +16.2   +30.2        +9.6
　　钢(远东) 325       +1.6     -3.0           -3.0
　　钢(地中海) 330   +8.2     +1.5          -13.2
　　锡      12,250      +11.4   +17.8        +14.5
　　锌       1,557       +11.6   +18.0        +28.9

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　　再者,期铜、期铅和期锡三种LME金属近月合约价格高于远月,暗示现货交易紧俏,而这通常是多头市场的典型特徵.
　　因此你也许会问自己:这到底是怎麽回事? 铜,铝,铅,锌,锡,镍,小金属等现货行情 www.SMM.coM.cn

现货魅力
　　首先也是最重要的,就是全球金属现货涌向中国的现象.
　　这在铜货部份最为明显,中国买盘早从去年第四季就开始发酵.
　　中国对铜料的需求显然难以满足,月度进口量不断刷新天量纪录.
　　其他基本金属也开始出现相同情况.本月稍晚将公布的3月完整贸易数据,料将显示中国在铝、锌、铅及镍的进口量也呈增长.
　　金属现货大量流向中国的盛况,使得LME多数金属的库存上扬趋势都暂告中止.
　　以铜为例,LME库存量目前再度下滑,与2月间的波段高峰相比减少将近8万吨,而注销仓单还有6.8万吨等着提货出库.
　　中国目前似乎正在进行一波多管齐下的重建储量计画.
　　中国国家物资储备局正在重建战略储备.焦点放在铜金属.
　　中国当局收购储备的同时,也有助于支撑其金属生产业.金属产业对创造就业及税收的影响巨大.根据中国国有研究机构安泰科总经理贾明星指出,这项计画差不多涵盖了所有基本金属,可能持续长达三年.
　　中国投资人也看准这项题材,利用现货金属库存作为炒作工具,一方面搭上目前价格涨势的顺风车,同时也作为未来通膨料将攀升的避险工具.
　　举例来说,镍似乎是上海期交所的本月热门商品,可能是因为其价格相对昂贵,让民间投资人有利可图. smm.CN

期货魅力
　　中国在现货市场的影响,以及透过LME全球仓储系统对国际价格的影响,随着投资资金进出的趋势变化,形成一种正向循环.
　　LME价格上扬之际,全球股市亦同步强涨,套句媒体的简单说法,这是风险意愿回笼的一个讯号.
　　不过,更贴切的形容或许应该是"投降式交易(capitulation trade)",也就是说,经过2008年年末价格急剧重摔之後,风险及报酬的相对比例已经转回到正的方向.
　　掠夺性投资人早早就在锡这类金属布局;锡因为库存水位低,而且早有供应面问题,因此一直没有真正碰上所谓的经济衰退冲击.这也是现货锡持续好几周由强势多方主导的原因.
　　铅也刚刚加入行列,铅和锡有许多相似之处,不易受到经济衰退影响、没有什麽过剩压力、供应面都有问题.