宽幅震荡仍将继续

【铜】 上一交易日，沪铜日间开盘虽继续前日弱势表现而继续下行，但随后因为投资者预期晚间美国利好消息儿出现震荡触底反弹并最终收红。主力1202合约最终收盘于58060元/吨，上涨0.35%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则因为盘中交易所技术问题而休市，但随后价格继续维持震荡收涨格局，前日收盘价为7892.25美元，上涨5.26%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货上午走势出现小幅回落，价格区间为58200-58500元/吨，均价较前一交易日下跌50元。 首先从基本面方面来看，上周上期所铜库存小幅减少7550吨，总量继续回落至57655吨。库存的减少继续反映出受远期价格回落预期影响导致近期市场库存采购数量大幅下降影响，我们认为去库存化仍将继续，且对于铜价起到一定支撑。 其次上周市场宏观面仍然表现出多空对峙，从全球PMI数据来看，除了美国外中欧都分别继续出现大幅回落，这无疑使得投资者继续担忧经济复苏是否仍能持续。而美国方面则相对利好，美国劳工部宣布，11月份的非农就业人数增加12万，失业率从9.0%下降至8.6%。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将增长12.5万，预计失业率将持平为9%。美国就业水平降至两年半新低，这对于市场而言无疑是一个利好消息。但是我们仍然需要继续关注美国失业状况好转的持续力及其对于经济增长的影响。 综合来看，虽然全球央行集体放出宽松货币政策并使得全球金融市场在短期内得到提振。但从盘中不难看出，投资者的谨慎态度依然使得市场心态转向对于今后全球经济复苏乏力的更深的担忧。因此，我们认为铜价在短期内无疑仍然将维持在宽幅震荡区间中，投资者需要更多更有效的利好消息。 铜价从技术面来看，铜价日K线在大幅反弹后将可能转入短期的区间震荡，价格下方支撑位分别为7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价也同样因为盘中休市而出现一定震荡，但总体趋势仍然维持在温和震荡反弹中，前日收盘价为2128.50 美元，较上个交易日上涨 0.12%。国内上一交易日，沪铝日间价格则表现总体温和，价格在高开后小幅震荡回落并最终反弹收高，主力 1202 合约尾盘最终收于16255元，较前日均价上涨 0.18%。国内现货市场方面，据上海有色网报， Aoo 铝（Al）成交范围 16250-16280元，较前日上涨30元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存出现小幅回落，库存 减少 2159吨，总量为177415 吨。近期铝库存总体维持温和震荡格局。 分析人士认为，电价上调对目前已运行在成本线附近的铝价是一大利好。电价占到电解铝成本近一半，按照每度电上涨0.3 分测算，每吨电解铝的成本将增加约 80 元左右。电价上调将导致电解铝生产成本大幅提高，并引发企业继续减产，从而对铝价形成更强的支撑。 当前，贵州、广西两地干旱导致电力不足，引发电解铝冶炼开工率下降。河南部分电解铝企业也因电力供应问题而产能降低。国内 10 月电解铝产量 141.4 万吨，环比下滑 7.2%，同比仅增长 0.3%。生意社分析师范艳霞认为，受制于需求面的疲软，铝市后期可能维持区间震荡格局。虽然四季度西部产能将陆续释放，但部分地区电力紧张状况仍存在，四季度电解铝产量将难有大幅增长。 从铝价走势来看，铝价总体波动表现平稳，日K 线总体徘徊在2223 美元的中期趋势支撑位附近，预计价格后期走势将表现为震荡走弱格局。