中国铝业：投资铁矿石项目实现战略转型

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光大证券(16.83,0.01,0.06%) 汪前明

中国铝业(10.70,0.06,0.56%)投资西芒杜铁矿项目。

中国铝业于2010年7月29日与力拓签署联合开发协议，以开发和运营位于西非几内亚境内的西芒杜项目。

西芒杜项目涉及对几内亚的世界级大型优质露天铁矿的开发与运营。目前，已公布的西芒杜项目基于JORC标准被证实及推断的铁矿石资源量总计为大约22.5亿公吨，铁矿石品位预计为66%-67%。

综合评价与投资评级。

中国铝业的战略转型刚刚开始，未来将成为其控股股东中铝公司的融资平台，一个完全的控股公司。公司铝业资产2010年只是微利。未来业绩增长主要靠铝价上涨、新项目注入。西芒杜项目近3-5年还是不能为公司贡献业绩。基于未来资产注入预期，我们首次给予公司“增持”评级，目标价13元。