后期将呈现铅强锌弱局面

内容提要  

铅锌市基本面主要表现在库存量较大，上周五伦铅库存为277550吨，相比上上周五减少3950吨但仍处于高位。沪铅上周五仓单为300吨，库存上周五为11794 吨，比上上周增加1401吨。上周五伦锌库存为735975吨，处于历史高位。沪锌上周五库存仓单为316001吨，库存为374284吨，比上上周增加3564吨，再创历史新高。  

多位市场人士预计，今年3月CPI同比增幅很可能超过去年的高点5.1%，而今年一季度GDP增速将继续小幅放缓。央行4月5日傍晚的加息“靴子”落地，市场人士表示，按照惯例，这预示着3月CPI数据涨幅颇高，破五几成定局。 

总体来看后期将呈现铅强锌弱局面。 

一、行情回顾  

1、内外盘走势  

上周外盘周一铅开于2706美元/吨，最高价为2865.75美元/吨，最低2693美元/吨，周五收于2851美元/吨，相比上周五涨134.75美元/吨。外盘周一锌开于2394美元/吨，最高2531美元/吨，最低2380美元/吨，周五收于2525美元/吨，相比上周五跌135.5美元/吨。 

2、现货市场交易情况  

现货方面，因沪铅人气在中国央行加息后得到改善，上涨至19000元上方，现货价格滞涨，现货贴水拉大一度高达1500元，套利吸引增加贸易商买货，贸易商之间成交活跃，现货价格也抬升至17600-17800元/吨。不过下游仍陷环保检查中，整体市场人气压制未得到有效改善，仍以按需采购为主，理性采购，成交淡。下游铅蓄电池企业因受环保检查影响，关停企业的电池订单将会转向大企业，但铅蓄电池企业整体开工率仍会受到压制，另外，大多下游对于接近万八的铅价难接受，成交并不会明显好转。而沪铅的震荡走高或将令期现价差拉大，贸易商成交活跃将再次抬高铅价，不过万八压力不易突破，料国内成交于17600-18000元/吨。  

因受清明期间外盘良好走势提振，沪期锌主力周三上涨400元/吨，触及18600元/吨一线，周四因临近周末市场保持谨慎心态，于18500-18600元/吨区 间横盘整理。现货方面，本周现锌成交价在18000-18100元/吨区间，因清明前期，下游逢低接货充分，而节后面对锌价的跳涨，下游多持冷静观望心态，接货意愿不高，而贸易商方面，因贴水始终维持 450-500元/吨窄幅区间，套利空间受限，接货亦不积极，本周现货交投相当清淡。周五沪期锌在外盘电锌上扬的带动下，上行至18700-18800元/吨区间，现货贴水扩大至500-550元/吨区间，贸易商接货稍有起色。  

二、基本面分析  

1、宏观基本面  

海关统计显示一季度进口值创历史新高，首次超过4000亿美元，比去年四季度增加5.1%。进口的强劲增长，导致10.2亿美元的贸易逆差，继2003年和2004年一季度之后再次出现贸易逆差。3月份当月，我国外贸进出口环比较2月份大幅增长51.4%，其中出口环比增长57.3%；进口环比增长46%。多位市场人士预计，今年3月CPI同比增幅很可能超过去年的高点5.1%，而今年一季度GDP增速将继续小幅放缓。央行4月5日傍晚的加息“靴子”落地，市场人士表示，按照惯例，这预示着3月CPI数据涨幅颇高，破五几成定局  

2、品种基本面    

上周五伦铅库存为277550吨，相比上上周五减少3950吨，注销仓单6450吨。沪铅上周五仓单为300吨，库存上周五为11794吨，比上上周增加1401吨。 

上周五伦锌库存为735975吨，相比上上周五减少250吨，注销仓单4925吨。沪锌上周五库存仓单为316001吨，库存为374284吨，比上上周增加3564吨。  

三、技术面分析  

从技术上来看，伦铅锌上升势头明显。 

四、行情展望  

总体来看，后期将呈现铅强锌弱局面。